北京和众汇富:万国来朝
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一、新闻与盘面
周四正常的震荡调整,AI概念的分支--半导体强势领涨,本身就在低位,市场认为下半年可能困境反转;前期爆炒的一堆概念股,都是大幅震荡,说明资金有较大的分歧。总之,这是今年最大的主线,至于现在要不要参与,就看自己的风险承受能力吧,毕竟真正受益的标的,很可能最终都不是这批。
好在全市场成交量近1.2万亿,只要成交量在,结构性行情就会在,比如光伏,周四已经有点企稳的迹象了,龙头中环又快到了反弹新高。
最近各国领导人纷纷来华,欧盟的西班牙首相桑切斯、法国总统马克龙以及欧盟主席前后脚的来访华,两年前坠入冰点的中欧关系预计将急速回暖,大家一起商议俄乌战后事宜。同时,咱们也不断主动出击,梦回大唐啊。另外,这背后还有一条暗线,就是全球在加速去美元化。
3月28日,中国与法国完成第一单以人民币结算的进口液化天然气(LNG)采购交易。法国成为第一个签署以人民币支付的贸易协议的欧洲国家。
3月28日,东盟推动内部贸易本币结算,减少对美元等西方货币的依赖。
3月29日,中国与巴西签订本币贸易协议,不再使用美元作为中间货币。
3月31日,俄罗斯官员称:金砖国家正致力于创建一种全新的数字货币,新货币不会建立在对美元或欧元的依赖之上。
4月1日,印度和马来西亚已同意使用印度卢比进行贸易结算。
目前已经有30多个国家在贸易结算或者投资中使用人民币,未来肯定还会更多。
另外,沙特48年来首次对美元以外的货币交易表现出开放态度。要知道,1974年,美国就是和沙特等欧佩克国家建立了石油美元体系,欧佩克国家只以美元出售石油,作为交换,美国提供军事保护、武器交易等。沙特这么一弄,这可是要刨美元的根基啊!
过去20年,美元在全球外汇储备中的占比,整体呈现下降趋势,2000年美元储备在全球占比超过70%,目前下降到56%左右。
美元霸权危害世界,这是各国去美元化的长期原因。去年2月俄乌开战后,美国对俄罗斯的制裁大幅升级,Dong结俄罗斯的海外资产,甚至将俄罗斯部分银行踢出SWIFT结算体系。这让很多国家感到了危险,担心美国未来也可能会用同样的手段打击自己。
美国一遇到危机,就是疯狂印钞,撸全世界的羊毛。以前你优势太大,大家只能忍着,现在老大自身实力不断下降,大家也都慢慢觉醒了。
二、工程机械
AI这么热,咱们聊点冷门的,看看工程机械的情况。先看下三一的年报。
2022年公司实现营业收入808亿元,同比下滑24%,归母净利润43亿元,同比下滑64%。净利润接近业绩预告中值,符合市场预期。
分区域看,2022年公司国内营收415亿元,同比下滑47%;2022年海外营收366亿元,同比增长47%,较前三季度再加快3pct,出口收入占比升至45%,同比+22pct,2023年出口收入占比有望增至60%。根据测算,2022年海外工程机械市场空间约5000亿人民币,公司份额仅约7%,增长潜力很大。公司出口板块为成长板块、周期较弱、利润率高于国内,有望迎来估值中枢上移。
公司于3月31日发布公告,拟以不超过18元/股的价格回购公司股份,回购资金总额不低于5亿元,不超过8亿元。这个价格和当前价格差不多,说明公司也认为这里算是低位了
预计2023-2024年归母净利润为65、90亿元,当前市值对应PE为20/15倍,性价比还可以。技术面来看,下降了2年的年线也基本走平,预示着下降趋势已经基本结束,未来只有两种可能,震荡或上升。
再看下行业情况。
龙头公司在3月份开工率大概是75%-80%左右,虽然相比历史可能会稍微低一些,但相比2月份的45%-50%,已经是在慢慢恢复启动的状态。
需求提升主要来源于两方面,基建和矿山,所以中大挖提升的比较明显,这算是结构性的一个变化。再加上各厂商去年底的预估量不足,导致今年库存量比较少,于是各大生产商都在上调生产计划。所以,今年工程机械可能正处于产销两旺的状态,这是不多见的。
而且今年至今,两家龙头没有继续打价格战,平均涨幅都提升了15%左右。
近几年国内工程机械发生了很大变化,就是不断开拓海外市场。以三一为例,今年一季度国内挖机销量下降30%多,全年预计下降10%左右,但海外销量能够增长45%,一下就把整体销量预期拉到了正增长10%。
从2016年到2021年,整个海外出口占比快速提升,到今年甚至出口会超过国内,这种时刻在整个工程机械发展历史上都没出现过。
另外还有几个有利条件,比如原材料成本压力比去年好很多,智能化改造带来降本能力,这些都会带来盈利能力的稳步提升。
当然也有些因素比较fu面,比如整体新增需求量不高,毕竟地产“房住不炒”是确定的,只有基建能够提供增量需求,3月销量不及预期就是最好的证明。
具体到标的方面,比较稳健的龙头就是三一重工和恒立液压,弹性较高的龙头就是徐工机械、中联重科等。
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