北京和众汇富：万国来朝

　　北京和众汇富：万国来朝

　　一、新闻与盘面

　　周四正常的震荡调整，AI概念的分支--半导体强势领涨，本身就在低位，市场认为下半年可能困境反转；前期爆炒的一堆概念股，都是大幅震荡，说明资金有较大的分歧。总之，这是今年最大的主线，至于现在要不要参与，就看自己的风险承受能力吧，毕竟真正受益的标的，很可能最终都不是这批。

　　好在全市场成交量近1.2万亿，只要成交量在，结构性行情就会在，比如光伏，周四已经有点企稳的迹象了，龙头中环又快到了反弹新高。

　　最近各国领导人纷纷来华，欧盟的西班牙首相桑切斯、法国总统马克龙以及欧盟主席前后脚的来访华，两年前坠入冰点的中欧关系预计将急速回暖，大家一起商议俄乌战后事宜。同时，咱们也不断主动出击，梦回大唐啊。另外，这背后还有一条暗线，就是全球在加速去美元化。

　　3月28日，中国与法国完成第一单以人民币结算的进口液化天然气（LNG）采购交易。法国成为第一个签署以人民币支付的贸易协议的欧洲国家。

　　3月28日，东盟推动内部贸易本币结算，减少对美元等西方货币的依赖。

　　3月29日，中国与巴西签订本币贸易协议，不再使用美元作为中间货币。

　　3月31日，俄罗斯官员称：金砖国家正致力于创建一种全新的数字货币，新货币不会建立在对美元或欧元的依赖之上。

　　4月1日，印度和马来西亚已同意使用印度卢比进行贸易结算。

　　目前已经有30多个国家在贸易结算或者投资中使用人民币，未来肯定还会更多。

　　另外，沙特48年来首次对美元以外的货币交易表现出开放态度。要知道，1974年，美国就是和沙特等欧佩克国家建立了石油美元体系，欧佩克国家只以美元出售石油，作为交换，美国提供军事保护、武器交易等。沙特这么一弄，这可是要刨美元的根基啊！

　　过去20年，美元在全球外汇储备中的占比，整体呈现下降趋势，2000年美元储备在全球占比超过70%，目前下降到56%左右。

　　美元霸权危害世界，这是各国去美元化的长期原因。去年2月俄乌开战后，美国对俄罗斯的制裁大幅升级，Dong结俄罗斯的海外资产，甚至将俄罗斯部分银行踢出SWIFT结算体系。这让很多国家感到了危险，担心美国未来也可能会用同样的手段打击自己。

　　美国一遇到危机，就是疯狂印钞，撸全世界的羊毛。以前你优势太大，大家只能忍着，现在老大自身实力不断下降，大家也都慢慢觉醒了。

　　二、工程机械

　　AI这么热，咱们聊点冷门的，看看工程机械的情况。先看下三一的年报。

　　2022年公司实现营业收入808亿元，同比下滑24%，归母净利润43亿元，同比下滑64%。净利润接近业绩预告中值，符合市场预期。

　　分区域看，2022年公司国内营收415亿元，同比下滑47%；2022年海外营收366亿元，同比增长47%，较前三季度再加快3pct，出口收入占比升至45%，同比+22pct，2023年出口收入占比有望增至60%。根据测算，2022年海外工程机械市场空间约5000亿人民币，公司份额仅约7%，增长潜力很大。公司出口板块为成长板块、周期较弱、利润率高于国内，有望迎来估值中枢上移。

　　公司于3月31日发布公告，拟以不超过18元/股的价格回购公司股份，回购资金总额不低于5亿元，不超过8亿元。这个价格和当前价格差不多，说明公司也认为这里算是低位了

　　预计2023-2024年归母净利润为65、90亿元，当前市值对应PE为20/15倍，性价比还可以。技术面来看，下降了2年的年线也基本走平，预示着下降趋势已经基本结束，未来只有两种可能，震荡或上升。

　　再看下行业情况。

　　龙头公司在3月份开工率大概是75%-80%左右，虽然相比历史可能会稍微低一些，但相比2月份的45%-50%，已经是在慢慢恢复启动的状态。

　　需求提升主要来源于两方面，基建和矿山，所以中大挖提升的比较明显，这算是结构性的一个变化。再加上各厂商去年底的预估量不足，导致今年库存量比较少，于是各大生产商都在上调生产计划。所以，今年工程机械可能正处于产销两旺的状态，这是不多见的。

　　而且今年至今，两家龙头没有继续打价格战，平均涨幅都提升了15%左右。

　　近几年国内工程机械发生了很大变化，就是不断开拓海外市场。以三一为例，今年一季度国内挖机销量下降30%多，全年预计下降10%左右，但海外销量能够增长45%，一下就把整体销量预期拉到了正增长10%。

　　从2016年到2021年，整个海外出口占比快速提升，到今年甚至出口会超过国内，这种时刻在整个工程机械发展历史上都没出现过。

　　另外还有几个有利条件，比如原材料成本压力比去年好很多，智能化改造带来降本能力，这些都会带来盈利能力的稳步提升。

　　当然也有些因素比较fu面，比如整体新增需求量不高，毕竟地产“房住不炒”是确定的，只有基建能够提供增量需求，3月销量不及预期就是最好的证明。

　　具体到标的方面，比较稳健的龙头就是三一重工和恒立液压，弹性较高的龙头就是徐工机械、中联重科等。

　　文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!